Avaliação de opções do índice de ações

Opção de índice.

O que é uma "Opção de Índice"

Uma opção de índice é um derivativo financeiro que dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o valor de um índice subjacente, como o Standard and Poor's (S & P) 500, ao preço de exercício indicado em ou antes da data de validade da opção. Nenhuma ação real é comprada ou vendida; As opções de índice são sempre liquidadas.

BREAKING DOWN 'Opção de índice'

Além de lucrar potencialmente com os movimentos do nível geral do índice, as opções de índice podem ser usadas para diversificar uma carteira quando um investidor não está disposto a investir diretamente nos estoques subjacentes do índice. As opções do índice também podem ser usadas de várias formas para proteger os riscos específicos de um portfólio. As opções de índice de estilo americano podem ser exercidas em qualquer momento antes da data de validade, enquanto as opções de índice de estilo europeu só podem ser exercidas na data de validade.

Exemplos de opções de índice.

Imagine um índice hipotético chamado Índice X, que tem um nível de 500. Suponha que um investidor decida comprar uma opção de compra no Índice X com um preço de exercício de 505. Com opções de índice, o contrato possui um multiplicador que determina o preço global. Normalmente, o multiplicador é 100. Se, por exemplo, esta opção de chamada 505 tiver um preço de US $ 11, o contrato total custa US $ 1.100 ou US $ 11 x 100. É importante observar que o objeto subjacente neste contrato não é nenhum estoque individual ou conjunto de ações, mas sim o nível de caixa do índice ajustado pelo multiplicador. Neste exemplo, é US $ 50.000, ou 500 x $ 100. Em vez de investir US $ 50.000 nos títulos do índice, um investidor pode comprar a opção em US $ 1.100 e utilizar os restantes $ 48.900 em outros lugares.

O risco associado a este comércio é limitado a US $ 1.100. O ponto de equilíbrio de uma troca de opção de chamada de índice é o preço de exercício mais o prémio pago. Neste exemplo, isso é 516 ou 505 mais 11. Em qualquer nível acima de 516, esse comércio particular se torna rentável. Se o nível do índice fosse 530 no vencimento, o proprietário desta opção de compra iria exercitá-lo e receber $ 2.500 em dinheiro do outro lado do comércio, ou (530 - 505) x $ 100. Menos o prémio inicial pago, este comércio resulta em lucro de US $ 1.400.

Opções de índice.

Stocks não-NASDAQ e todas as opções: informações atrasadas de 20 minutos.

As informações de cotação e oferta de cotação para títulos da NYSE e da AMEX só estão disponíveis em tempo real.

O Índice NASDAQ 100 é um índice de valor de mercado modificado.

Os pontos NASDAQ-100 são o impacto ponderado do valor de mercado no valor do Índice Nasdaq-100 atribuível à variação do preço intradiário de cada ação.

Por exemplo, se o Nasdaq-100 Index for 100 pontos e, nesta coluna, a Cisco tem uma mudança positiva de 10 pontos, então 10 do ganho de 100 pontos são atribuíveis à Cisco.

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Equity vs. Index Options.

Uma opção de índice de ações é uma garantia que é intangível e cujo instrumento subjacente é composto de ações: um índice de ações. O valor de mercado de um índice de colocação e chamada tende a subir e diminuir em relação ao índice subjacente.

O preço de uma chamada de índice geralmente aumenta à medida que o nível de seu índice subjacente aumenta. Seu comprador tem potencial de lucro ilimitado ligado à força desses aumentos. O preço de um índice colocado geralmente aumenta à medida que o nível de seu índice subjacente diminui. Seu comprador tem potencial de lucro substancial ligado à força dessas diminuições.

Fatores de preço.

Geralmente, os fatores que afetam o preço de uma opção de índice são os mesmos que afetam o preço de uma opção de equivalência patrimonial:

Valor do instrumento subjacente (um índice neste caso) Preço de exercício Volatilidade Tempo até o vencimento Taxas de juros Dividendos pagos pelos valores mobiliários dos componentes.

Instrumento subjacente.

O instrumento subjacente de uma opção de capital é uma série de ações de um estoque específico, geralmente 100 ações. As opções de índice liquidadas não correspondem a um número específico de ações. Em vez disso, o instrumento subjacente de uma opção de índice geralmente é o valor do índice subjacente de ações, um multiplicador, que geralmente é de US $ 100.

Volatilidade.

Os índices, por natureza, são menos voláteis do que os estoques de componentes individuais. Os movimentos ascendentes e descendentes dos preços das ações componentes tendem a cancelar-se mutuamente. Isso diminui a volatilidade do índice como um todo. No entanto, fatores mais gerais do que aqueles que afetam ações individuais podem influenciar a volatilidade de um índice. Estes podem variar de expectativas dos investidores de mudanças na inflação, desemprego, taxas de juros ou outros dados fundamentais.

Tal como acontece com uma opção de equivalência patrimonial, o risco de um comprador de opção de índice é limitado ao valor do prémio pago pela opção. O prémio recebido e mantido pelo editor de opções de índice é o lucro máximo que um escritor pode perceber a partir da venda da opção. No entanto, o potencial de perda de escrever uma opção de índice descoberto é geralmente ilimitado. Qualquer investidor que considere escrever opções de índice deve reconhecer que há riscos significativos envolvidos.

Liquidação em dinheiro.

As diferenças entre opções de patrimônio e índice ocorrem principalmente no instrumento subjacente e no método de liquidação. Geralmente, o dinheiro muda de mãos quando um detentor de opção exerce uma opção de índice e quando um escritor de opções de índice é atribuído. Apenas um montante representativo de dinheiro muda as mãos do investidor que é designado por contrato escrito ao investidor que exerce seu contrato adquirido. Isso é conhecido como liquidação em dinheiro.

Direitos de compra.

A compra de uma opção de índice não dá ao investidor o direito de comprar ou vender todas as ações contidas no índice subjacente. Como um índice é simplesmente um número intangível e representativo, você pode ver a compra de uma opção de índice como a compra de um valor que muda ao longo do tempo à medida que o sentimento do mercado e os preços flutuam.

Um investidor que adquire uma opção de índice obtém certos direitos nos termos do contrato. Em geral, isso inclui o direito de exigir e receber uma quantia específica de dinheiro do escritor de um contrato com os mesmos termos.

Classes de opções.

Uma classe de opção é um termo usado para contratos de opção do mesmo tipo (chamada ou colocação) e estilo (americano ou europeu) que cobrem o mesmo índice subjacente. Os preços de exercício disponíveis, os meses de vencimento e o último dia de negociação podem variar com cada classe de opção de índice. Para determinar os termos do contrato para uma classe de opção, entre em contato com a troca onde a opção é negociada ou Serviços de Investidores da OIC.

Preço de greve.

O preço de exercício, ou preço de exercício, de uma opção liquidada em dinheiro é a base para determinar o valor do caixa, se houver, que o titular da opção tenha direito a receber no exercício. Consulte a seção de exercícios para obter mais explicações.

In-the-money, At-the-money, Out-of-the-money.

Uma opção de chamada de índice é:

In-the-money quando seu preço de exercício for inferior ao nível reportado do índice subjacente. At-the-money quando seu preço de exercício é o mesmo que o nível desse índice. Out-of-the-money quando seu preço de exercício for maior que o nível desse índice.

Uma opção de colocação de índice é:

In-the-money quando seu preço de exercício é maior do que o nível relatado do índice subjacente. At-the-money quando seu preço de exercício é o mesmo que o nível desse índice. Fora do dinheiro quando seu preço de exercício for inferior ao nível desse índice.

Os prêmios para opções de índice são cotados como os de opções de equivalência patrimonial, em dólares e valores decimais. Um comprador de opção de índice geralmente paga um total do valor do valor cotado multiplicado por US $ 100 por contrato. O escritor, por outro lado, recebe e mantém esse valor.

O valor pelo qual uma opção de índice é in-the-money é chamado de valor intrínseco. Qualquer quantidade de prémio em excesso de valor intrínseco é denominado valor de tempo de uma opção. Tal como acontece com as opções de capital, as mudanças na volatilidade, o tempo até o vencimento, as taxas de juros e os valores de dividendos pagos pelos valores componentes do índice subjacente afetam o valor do tempo.

Exercício & amp; Tarefa.

O valor de liquidação do exercício é um valor de índice usado para calcular a quantidade de dinheiro que vai mudar de mão (o valor da liquidação do exercício) quando uma determinada opção de índice é exercida, antes ou no vencimento. A autoridade de relatório designada pelo mercado onde a opção é negociada determina o valor de cada índice subjacente a uma opção, incluindo o valor de liquidação do exercício. A menos que a OCC dirija o contrário, esse valor é presumido preciso e considerado final para calcular o montante da liquidação do exercício.

Para garantir que uma opção de índice seja exercida em um determinado dia antes do vencimento, o detentor deve notificar sua corretora antes do horário de corte da empresa para aceitar instruções de exercícios nesse dia. Nos dias de vencimento, o tempo de corte para o exercício pode ser diferente do exercício anterior (antes do vencimento). Nota: Diferentes empresas podem ter diferentes horários de corte para aceitar instruções de exercícios dos clientes. Esses tempos de corte podem ser diferentes para diferentes classes de opções. Além disso, os tempos de corte para opções de índice podem ser diferentes daqueles para opções de equivalência patrimonial.

Após a recepção de um aviso de exercício, a OCC atribui-lo a um ou mais membros de compensação com posições curtas na mesma série de acordo com os procedimentos estabelecidos. O membro do clearing então atribui um ou mais dos seus clientes que ocupam posições curtas nessa série, seja de forma aleatória, seja em uma primeira saída em primeiro lugar. Após a atribuição do aviso de exercício, o escritor da opção de índice tem a obrigação de pagar um montante em dinheiro. A liquidação e a transferência de caixa resultante geralmente ocorrem no próximo dia útil após o exercício.

Nota: Muitas empresas exigem que seus clientes notifiquem a intenção do cliente de se exercitar no vencimento, mesmo que uma opção seja in-the-money. Você deve pedir a sua empresa para explicar seus procedimentos de exercício detalhadamente, incluindo qualquer prazo para instruções de exercício no último dia de negociação antes do vencimento.

AM & amp; PM Liquidação.

As autoridades responsáveis ​​pelo relatório determinam os valores de liquidação do exercício das opções do índice de equidade de diversas maneiras. Os dois mais comuns são:

Liquidação PM - Valores de liquidação do exercício com base no nível relatado do índice calculado com os últimos preços reportados das ações componentes do índice no final do horário de mercado no dia do exercício.

Se um determinado componente de segurança não abrir para negociação no dia em que o valor de liquidação do exercício é determinado, o último preço reportado dessa segurança é usado.

Quando o valor de liquidação do exercício de uma opção de índice é derivado dos preços de abertura dos títulos componentes, os investidores devem estar cientes de que o valor não pode ser reportado por várias horas após a abertura da negociação desses títulos. Uma série de níveis de índice atualizados podem ser relatados na e após a abertura antes que o valor da liquidação do exercício seja reportado. Poderia haver uma divergência substancial entre os níveis de índice relatados e o valor de liquidação reportado do exercício.

Exercício americano contra o europeu.

Embora os contratos de opção de equidade geralmente tenham apenas exercícios de estilo americano, as opções de índice podem ter estilo americano ou europeu.

No caso de uma opção de estilo americano, o titular da opção tem o direito de exercê-la em qualquer dia útil antes da data de validade. O escritor de uma opção de estilo americano pode ser atribuído a qualquer momento, quando ou antes da opção expirar. A tarefa inicial nem sempre é previsível.

Um investidor só pode exercer uma opção de estilo europeu durante um período especificado antes do vencimento. Este período varia com diferentes classes de opções de índice. Do mesmo modo, o escritor de uma opção de estilo europeu só pode ser atribuído durante este período de exercício.

Liquidação de exercícios.

O valor do caixa recebido após o exercício de uma opção de índice ou no vencimento depende do valor de fechamento do índice subjacente em comparação com o preço de exercício da opção de índice. O montante das mãos em mudança de dinheiro é chamado de montante da liquidação do exercício. Esse valor é calculado como a diferença entre o preço de exercício da opção e o nível do índice subjacente reportado como seu valor de liquidação do exercício (em outras palavras, o valor intrínseco da opção e geralmente é multiplicado por US $ 100. Esse cálculo aplica-se se a opção é exercido antes ou por sua expiração.

No caso de uma chamada, se o valor do índice subjacente estiver acima do preço de exercício, o detentor poderá exercer a opção e receber o valor da liquidação do exercício. Por exemplo, com o valor de liquidação do índice reportado como 79.55, o titular de um contrato de chamada longa com um preço de exercício de 78 exercitaria e receberia $ 155 [(79.55 - 78) x $ 100 = $ 155]. O escritor da opção paga ao titular esse valor em dinheiro.

No caso de uma colocação, se o valor do índice subjacente for inferior ao preço de exercício, o detentor poderá exercer a opção e receber o montante da liquidação do exercício. Por exemplo, com o valor de liquidação do índice reportado como 74.88, o detentor de um contrato de longo prazo com um preço de exercício de 78 exerceria e receberá $ 312 [(78 - 74.88) x $ 100 = $ 312]. O escritor da opção paga ao titular esse valor em dinheiro.

Transações de fechamento.

Tal como acontece com as opções de equidade, um escritor de opções de índice que deseja fechar sua posição adquire um contrato com os mesmos termos no mercado. Para evitar a atribuição e as suas obrigações inerentes, o escritor da opção deve comprar este contrato antes do fechamento do mercado em qualquer dia para evitar a eventual notificação de cessão no próximo dia útil. Para fechar uma posição longa, o comprador de uma opção de índice pode vender o contrato no mercado ou exercê-lo se for lucrativo fazê-lo.

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O que é uma opção de índice?

Como as opções de compra de ações, os preços das opções de índice aumentam ou diminuem com base em vários fatores, como o valor do título subjacente, preço de exercício, volatilidade, tempo até o vencimento, taxas de juros e dividendos. Mas existem cinco maneiras importantes de que as opções do índice diferem das opções de ações, e é importante entender essas diferenças antes de começar as opções de indexação de negociação.

Diferença 1: estoques subjacentes múltiplos versus um único estoque subjacente.

Considerando que as opções sobre ações são baseadas em ações de uma única empresa, as opções de índice são baseadas em uma cesta de ações que representa uma faixa ampla ou estreita do mercado global.

Os índices baseados em base são baseados em setores específicos, como semicondutores ou o setor financeiro, e tendem a ser compostos por relativamente poucos estoques. Os índices baseados em larga escala têm muitas indústrias diferentes representadas por suas empresas componentes. Mas isso não significa necessariamente que há uma série de ações que compõem um índice amplo específico.

Por exemplo, o Dow Jones Industrial Average é um índice de base ampla que é composto apenas de 30 ações, mas ainda representa uma ampla gama de setores. Como seria de esperar, no entanto, outros índices de base ampla são constituídos por muitos estoques diferentes. O S & amp; P 500 é um bom exemplo disso.

Diferença 2: método de liquidação.

Quando as opções de compra de ações são exercidas, o estoque subjacente é necessário para mudar as mãos. Mas as opções do índice são liquidadas em vez disso.

Se você exercer uma opção de chamada com base no S & amp; P 500, você não precisa comprar os 500 estoques no índice. Isso seria ridículo. O valor do índice é apenas um indicador para determinar quanto vale a pena a opção em qualquer momento.

Diferença 3: estilo de liquidação.

A partir desta escrita, todas as opções de ações têm exercícios de estilo americano, o que significa que podem ser exercidas em qualquer ponto antes do vencimento. A maioria das opções de índice, por outro lado, tem exercícios de estilo europeu. Então, eles podem se exercitar até o vencimento.

Mas isso não significa que, se você comprar uma opção de índice, você está preso com ela até a expiração. Como com qualquer outra opção, você pode comprar ou vender para fechar sua posição a qualquer momento ao longo da vida do contrato.

Diferença 4: Data de Liquidação.

O último dia para trocar opções de ações é a terceira sexta-feira do mês, e a liquidação é determinada no sábado. O último dia para trocar opções de índice geralmente é a quinta-feira antes da terceira sexta-feira do mês, seguido da determinação do valor da liquidação na sexta-feira. O valor da liquidação é comparado com o preço de exercício da opção para ver quanto, se houver, o dinheiro mudará de mãos entre a opção comprador e vendedor.

Diferença 5: Horário de negociação.

As opções de compra de ações e as opções de índices baseadas em estreitas interrompem a negociação às 4:00 ET, enquanto os índices baseados em larga escala param a negociação às 4:15 ET. Se uma novidade surgiu imediatamente após o fechamento do mercado de ações, pode ter um impacto significativo no valor das opções de compra de ações e opções de índice de base estreita. No entanto, como existem tantos setores diferentes em índices baseados em ampla base, isso não é motivo de preocupação.

Agora, para o aviso legal.

Todas estas são características muito gerais dos índices. Na prática, há muitas pequenas exceções a essas regras gerais. Por exemplo, o OEX (que & rsquo; s o símbolo do ticker para o S & amp; P 100) é uma grande exceção. Embora o OEX seja um índice, as opções negociadas nele têm exercícios de estilo americano.

Esta tabela destaca algumas das diferenças gerais entre opções de índice e opções de estoque. Mas certifique-se de fazer sua lição de casa antes de negociar qualquer opção de índice para que você conheça o tipo de liquidação e a data de liquidação.

Opções de Guy's Tips.

Ao ler as peças, você provavelmente notou que mencionei que os índices são populares para os negócios com base em neutros, como os condores. Isso é porque historicamente, os índices não foram tão voláteis quanto muitas ações individuais. As flutuações nos preços das ações dos componentes de um índice tendem a se cancelar, diminuindo a volatilidade do índice como um todo.

Aprenda dicas comerciais e amp; estratégias.

dos especialistas da Ally Invest.

As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Para obter mais informações, reveja o folheto Características e Riscos de Opções Padronizadas antes de começar as opções de negociação. Os investidores de opções podem perder o montante total do investimento em um período de tempo relativamente curto.

As várias estratégias de opções de perna envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos fiscais complexos. Consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro de volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado quanto à forma como a opção reagirá às mudanças em certas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou os gregos sejam corretas.

A Ally Invest fornece investidores auto-orientados com serviços de corretagem de desconto e não faz recomendações ou oferece conselhos de investimento, financeiros, legais ou tributários. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar de acordo com as condições do mercado, o desempenho do sistema e outros fatores. Você sozinho é responsável por avaliar os méritos e os riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. O conteúdo, a pesquisa, as ferramentas e os símbolos de estoque ou opção são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender uma garantia específica ou se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não são garantidas para exatidão ou integridade, não refletem resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem risco, as perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de uma segurança, indústria, setor, mercado ou produto financeiro não garante resultados ou retornos futuros.

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FUTUROS DO ÍNDICE DE ACABAMENTO.

Um contrato para futuros de índices de ações é baseado no nível de um índice de ações específico, como o S & # x0026; P 500 ou a Dow Jones Industrial Average. O acordo exige que o contrato seja comprado ou vendido em um horário designado no futuro. Assim como os hedgers e os especuladores compram e vendem contratos de futuros e opções com base em um preço futuro de milho, moeda estrangeira ou madeira, eles podem, na maior parte dos casos, os mesmos motivos e contratos de compra e venda com base no nível de um número dos índices de ações.

Os futuros do índice de ações podem ser usados ​​para especular sobre o desempenho geral do mercado de ações & # x0027; ou para proteger uma carteira de ações contra uma queda de valor. Não é inédito que as datas de validade desses contratos sejam até dois ou mais anos no futuro, mas, como os contratos de futuros de commodities, expiram no prazo de um ano. Ao contrário dos futuros de commodities, no entanto, os futuros do índice de ações não são baseados em bens tangíveis, portanto, todos os pagamentos estão em dinheiro. Como os assentamentos estão em dinheiro, os investidores normalmente têm que atender aos requisitos de liquidez ou renda para mostrar que eles têm dinheiro para cobrir suas perdas potenciais.

VALORES DOS FUTUROS DO ÍNDICE DE STOCK.

Todos os contratos de futuros do índice de ações têm um valor igual ao seu preço multiplicado por um valor em dólares especificado. Para ilustrar, o preço de um contrato de futuros do índice de ações com base no Índice Composto da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) é derivado multiplicando o valor do índice por US $ 500. Este valor resulta porque cada contrato de futuros é igual a $ 500 vezes o preço de futuros cotado. Então, se o nível do índice for determinado como sendo 200, o futuro do índice de ações correspondente custaria US $ 100.000. O nível do índice é marcado para o mercado, o que significa que, no final de cada dia, o seu valor é ajustado para refletir as mudanças nos preços das ações do dia x0027; s.

Nos contratos de futuros do índice de ações, há duas partes diretamente envolvidas. Uma parte (a posição curta) deve entregar a uma segunda parte (a posição longa) uma quantidade de caixa equivalente ao multiplicador de dólares do contrato multiplicado pela diferença entre o preço à vista de um índice de mercado de ações subjacente ao contrato no dia de liquidação (ponto IP) e o preço do contrato na data em que o contrato foi celebrado (CP 0).

Se um investidor vende um contrato de futuros de seis meses da NYSE Composite (com um multiplicador de US $ 500 por ponto de índice) em 444 e, seis meses depois, o NYSE Composite Index fecha às 445, a festa curta receberá US $ 500 em dinheiro do longo festa.

Da mesma forma, se um investidor recortar um contrato de futuros de um ano em 442 e o índice é 447 no dia da liquidação um ano depois (assumindo que o multiplicador é de US $ 500), o vendedor curto deve pagar o longo prazo $ 2.500.

Assim, as diferenças positivas são pagas pelo vendedor e recebidas pelo comprador. As diferenças negativas são pagas pelo comprador e recebidas pelo vendedor.

COMPRAR E VENDER ÍNDICE DE STOCK.

Quando um investidor abre uma posição de futuro, ele ou ela não paga o montante total do patrimônio líquido do contrato de futuros. O investidor é obrigado a colocar apenas uma pequena porcentagem do valor do contrato como uma margem. Uma margem é a quantidade de dinheiro exigida para os investidores darem aos seus corretores para manter seus contratos de futuros. Ao contrário das margens pagas pelas compras de ações, as margens pagas pelos futuros do índice de ações não são compras ou vendas de títulos reais. Em vez disso, eles representam acordos para pagar ou receber a diferença de preço entre o índice subjacente ao contrato no dia da liquidação (ponto IP) e o preço do contrato na data em que o contrato foi celebrado (CP 0). A quantidade exata de dinheiro necessária para cobrir a margem é determinada por duas fórmulas. Ambas as fórmulas são uma função do preço de mercado, do preço do índice e do preço de exercício. A quantidade de dinheiro necessária para a margem é o maior resultado das duas fórmulas.

Se o índice se mover contra os vendedores, eles serão obrigados a adicionar ao valor da margem. Conhecida como uma margem de manutenção ou variação, é o nível mínimo ao qual os investidores & # x0027; o patrimônio da conta pode cair antes de receber uma chamada de margem. Quando investidores & # x0027; O patrimônio líquido de uma conta de futuros do índice de ações cai abaixo do nível de manutenção, eles recebem uma margem de chamada de dinheiro suficiente para levar a conta até o nível de margem inicial. Este requisito de margem exige que os detentores de posições de futuros liquidem seus lucros e perdas realizados e não realizados em dinheiro diariamente. Esses lucros e perdas são obtidos comparando o preço do comércio com o preço de liquidação diária do contrato de futuros. O preço de liquidação é transmitido pelas trocas logo após o fechamento dos mercados; representa o preço dos últimos 30 segundos do dia de negociação.

USOS DOS FUTUROS DO ÍNDICE DE ACÇÃO.

Os investidores podem usar futuros de índices de ações para realizar inúmeras tarefas. Alguns usos comuns são: especular sobre mudanças em mercados específicos (ver exemplos acima); para alterar as ponderações das carteiras; para separar o tempo de mercado das decisões de seleção de mercado; e participar da arbitragem de índices, pelo qual os investidores procuram lucros sempre que um contrato de futuros estiver negociando fora de linha com o preço justo dos títulos subjacentes.

Os investidores costumam usar os futuros do índice de ações para alterar as ponderações ou as exposições ao risco de suas carteiras de investimento. Um bom exemplo disso são os investidores que possuem ações de dois ou mais países. Suponhamos que esses investidores tenham carteiras investidas em 60 por cento de ações americanas e 40 por cento de ações japonesas e que desejem aumentar seu risco sistemático para o mercado americano e reduzir esses riscos para o mercado japonês. Eles podem fazer isso comprando contratos de futuros do índice de ações dos EUA nos índices subjacentes às suas participações e venda de contratos japoneses (no Índice Nikkei).

Os futuros do índice de ações também permitem que os investidores separem o timing do mercado das decisões de seleção de mercado. Por exemplo, os investidores podem querer aproveitar os aumentos imediatos percebidos em um mercado de ações, mas não estão certos de quais títulos comprar; Eles podem fazer isso comprando futuros de índices de ações. Se os contratos de futuros forem comprados e o valor presente do dinheiro usado para comprá-los é investido em títulos sem risco, os investidores terão uma exposição de risco igual à do mercado. Da mesma forma, os investidores podem ajustar suas participações de carteira em um ritmo mais lento. Por exemplo, suponha que os investidores vejam que eles têm várias ações indesejáveis, mas não sabem quais as explorações para comprar para substituí-las. Eles podem vender as ações indesejadas e, ao mesmo tempo, comprar futuros do índice de ações para manter sua exposição ao mercado. Eles podem depois vender os contratos de futuros quando decidirem quais ações específicas querem comprar.

Os investidores também podem ganhar dinheiro com os futuros do índice de ações através da arbitragem do índice, também referido como negociação do programa. Basicamente, a arbitragem é a compra de uma garantia ou mercadoria em um mercado e a venda simultânea de um produto igual em outro mercado para lucrar com as diferenças de preços. Os investidores que participam da arbitragem do índice de ações procuram obter lucros sempre que um contrato de futuros estiver negociando fora de linha com o preço justo dos títulos subjacentes. Assim, se um contrato de futuros do índice de ações estiver negociando acima do seu valor justo, os investidores poderiam comprar uma cesta de cerca de 100 ações que compõem o índice na proporção correta, como um fundo mútuo composto por ações representadas no índice & # x2018; em seguida, venda o contrato de futuros com preço dispendioso. Uma vez que o contrato expira, as ações poderiam então ser vendidas e um lucro líquido resultaria. Enquanto os investidores podem manter sua posição de arbitragem até que o contrato de futuros expire, eles não são obrigados a. Se o contrato de futuros parece estar retornando ao valor justo de mercado antes da data de validade, pode ser prudente que os investidores vendam cedo.

USANDO ÍNDICES PARA TRANSFERÊNCIA DE CAPTURA.

Além dos usos acima dos índices, os investidores costumam usar os futuros do índice de ações para proteger o valor de suas carteiras. Para implementar uma cobertura, os instrumentos nos mercados de caixa e futuros devem ter movimentos de preços semelhantes. Além disso, o montante investido nos mercados de caixa e futuros deve ser o mesmo. Embora os detentores de carteiras de investimentos bem diversificadas sejam geralmente protegidos do risco não sistemático (risco específico para empresas específicas), eles estão totalmente expostos ao risco sistemático (risco relacionado a flutuações globais do mercado). Uma maneira econômica para que os investidores reduzam a exposição ao risco sistemático é se proteger com futuros do índice de ações, semelhante à forma como as pessoas protegem participações de commodities usando futuros de commodities. Os investidores costumam usar hedges curtos quando estão em uma posição longa em um portfólio de ações e acreditam que haverá uma desaceleração temporária no mercado de ações global. A Hedging transfere o risco de preço de possuir o estoque de uma pessoa que não está disposta a aceitar riscos sistemáticos para alguém disposto a assumir o risco.

Para realizar um hedge curto, o hedger vende um contrato de futuros; assim, a cobertura curta também é chamada de & # x0022; hedge de venda. & # x0022; Por exemplo, considere os investidores que possuem carteiras de títulos avaliadas em US $ 1,2 milhão com um dividendo de 4%. Os investidores têm sido muito bem sucedidos com as suas ações escolhidas. Portanto, enquanto suas carteiras & # x0027; os retornos se movem para cima e para baixo com o mercado, eles superam consistentemente o mercado em 6%. Assim, o portfólio teria um beta de 1,00 e um alfa de 6%. Digamos que os investidores acreditam que o mercado terá um declínio de 15%, o que seria compensado pelo 1% recebido de dividendos. O rendimento líquido do mercado amplo seria de -14 por cento, mas, uma vez que superaram consistentemente o mercado em 6 por cento, seu retorno estimado seria de -8 por cento. Nesse caso, os investidores gostariam de cortar o beta ao meio sem necessariamente cortar o alfa ao meio. Eles podem conseguir isso vendendo futuros do índice de ações. Nesse cenário, o índice S & # x0026; P 500 é de 240. O multiplicador do contrato é de US $ 500 e, portanto, cada contrato representa um valor de US $ 120.000. Uma vez que os investidores querem simular a venda da metade de suas carteiras de US $ 1,2 milhão, eles devem vender cinco contratos (5 e # xD7; $ 120,000 = $ 600,000). Assim, suas carteiras seriam afetadas por apenas metade da flutuação do mercado. Embora os investidores possam proteger suas carteiras igualmente bem vendendo a metade de suas ações e comprando-as novamente pouco tempo depois, usar um hedge curto em futuros de ações é muito mais barato do que pagar o imposto sobre ganhos de capital mais as comissões de corretores associadas à compra e vendendo enormes blocos de estoque.

No extremo, os futuros do índice de ações podem, teoricamente, eliminar os efeitos do amplo mercado em uma carteira. As coberturas perfeitas são muito incomuns por causa da existência de risco de base. A base é a diferença entre o preço existente no mercado de futuros e o preço no caixa dos títulos subjacentes. O risco de base ocorre quando as mudanças na economia e a situação financeira têm diferentes impactos nos mercados de caixa e futuros.

CUSTOS DE TRANSAÇÃO.

Sempre que os investidores negociam títulos, eles devem pagar os custos de transação. Claramente, há uma comissão explícita que os investidores devem dar aos seus corretores para executar e limpar seus negócios. Enquanto os investidores podem negociar as comissões pagas por transações de futuros do índice de ações com seu corretor, geralmente, eles pagarão seus corretores em torno de US $ 25 por contrato. (Esta comissão varia um pouco com os investidores & # x0027; volume de negociação e o tipo de apoio que recebem). A comissão geralmente cobre a abertura e a liquidação dos contratos e é paga no momento da sua liquidação.

Uma das maiores atrações que a negociação de futuros do índice de ações tem é os custos de transação relativamente pequenos associados a eles, especialmente quando comparados com outras formas de alcançar os mesmos objetivos de investimento. Por exemplo, as comissões pagas aos corretores para as transações de futuros do índice de ações são muito mais baratas do que as comissões pagas pela negociação de um montante em dólar igualmente grande de ações subjacente ao índice. Muitas vezes, cada contrato de futuros geralmente representa mais de US $ 100.000 em ações, e a comissão associada seria de cerca de US $ 25. Para ações, a comissão paga em cada ação de ações seria de cerca de cinco centavos. Isso poderia equivaler a uma comissão de centenas de dólares, dependendo do preço por ação.

LIMITES DE MOVIMENTOS DE PREÇOS.

Para cada contrato, a troca em que se baseia estabelece um limite no valor que o preço pode mudar. Para cada contrato de futuros do índice de ações, a flutuação do preço mínimo, também chamada de & # x0022; tick, & # x0022; é .05. Assim, um movimento de um ponto em um contrato de futuros significa um ganho ou perda de um dólar vezes o múltiplo do dólar do contrato específico, dizem US $ 500. Portanto, o valor mínimo que um preço pode mudar é .05 multiplicado pelo múltiplo do dólar do contrato, ou .05 vezes $ 500, o que é de US $ 25.

INDICAÇÕES POPULARES.

Três do índice de ações mais popular para contratos de futuros são: O Índice Composto da Bolsa de Valores de Nova York (negociado na New York Futures Exchange), o Value Line Composite Index (negociado na Kansas City Board of Trade) e o Standard & x0026; Poor & # x0027; s 500 Index (negociado na Chicago Mercantile Exchange). Além disso, os investidores também podem comprar opções sobre futuros de índices de ações; por exemplo, o Standard & # x0026; Poor & # x0027; s 500 Stock Index futuras opções são negociadas no Chicago Mercantile Exchange.

LEITURA ADICIONAL:

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